“巴菲特指標(biāo)”已釋放悲觀信號 股市還能跑多遠(yuǎn)？（巴菲特指標(biāo)再創(chuàng)新高）

距離2007年10月至2009年3月的歷史性下跌已經(jīng)過去整整10年的時間，在逆境中重生的美股，現(xiàn)在似乎又走到另一個命運分叉點。那么過去的10年，投資者是依靠哪些策略隨股市一起涅槃重生的呢？現(xiàn)在他們又將要面對怎樣的考驗？下文將為大家一一解答。

想跑贏大市你有7個“護(hù)身符”

外媒近日公布的一份統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自2007年觸頂回調(diào)至今，標(biāo)普500指數(shù)的年化回報率達(dá)到7.7％。市場分析指出，在這期間，投資者通過投資以下7個品種可以輕松跑贏大盤，在這個史上最長牛市周期中獲得巨額收益。

這7種資產(chǎn)包括低波動股ETF（SPLV）、標(biāo)普500派息ETF（NOBL）、標(biāo)普500優(yōu)質(zhì)投資組合ETF（SPHQ）、景順標(biāo)普500純價值ETF（RPV）、標(biāo)普小型股600指數(shù)ETF（IJR）、標(biāo)普500等權(quán)指數(shù)ETF（RSP）以及iShares MSCI美國動量因素ETF（MTUM）。

著名分析網(wǎng)站Seeking Alpha撰文指出，上述7種ETF資產(chǎn)可以分別從規(guī)模、價值、波動性、股息增長、權(quán)重、動量和質(zhì)量等7個維度來衡量標(biāo)普500指數(shù)的發(fā)展?fàn)顩r。通過對這些ETF的投資和監(jiān)測，投資者可以更好地把握股市動態(tài)，抓住市場盈利機(jī)會，以及了解哪些策略在牛市環(huán)境中能發(fā)揮更大作用。

分析人士以美股近10年的表現(xiàn)為基礎(chǔ)舉例說明，聰明的投資者是如何通過投資上述ETF跑贏市場的：

一般來說，所有常規(guī)的投資策略在股市發(fā)生大幅波動的時候都難以奏效，只有傳統(tǒng)的防御性策略能發(fā)揮一定作用。這時候，SPLV、NOBL和SPHQ的表現(xiàn)都優(yōu)于大盤。

在公司違約和破產(chǎn)不斷增加的時期，一些價值成長型股票表現(xiàn)慘淡，MTUM反而能大放異彩。

在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期，價值股和小型股的表現(xiàn)一直強于大盤，IJR和RVP的投資價值自然也就更高，但最近它們的表現(xiàn)有所減弱。

分析師指出，上述策略在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段交出了相對優(yōu)異的答卷。在當(dāng)前這個牛市周期中，從風(fēng)險調(diào)整的角度來看，如果投資者懂得靈活利用上述ETF產(chǎn)品調(diào)整投資組合，繼而捕捉股票風(fēng)險溢價，那么其整體收益肯定能跑贏大市。

股市還能跑多遠(yuǎn)？“巴菲特指標(biāo)”已釋放悲觀信號

在掌握了以上策略之后，投資者現(xiàn)在也是時候認(rèn)真分析一下，當(dāng)前的牛市周期還能持續(xù)多久呢？從目前收集到的大多數(shù)宏觀估值指標(biāo)來看，情況并不樂觀——股市已經(jīng)再次走到一個臨界點，盛極而衰是它難以逃避的命運。

分析指出，由于投資者對市場的偏好總是以經(jīng)過時間考驗的估值指標(biāo)為基礎(chǔ)，而且這些指標(biāo)很難被操縱，所以在分析股市走勢時應(yīng)充分重視一些宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)（如名義GDP或薪資增長等）的重要作用。

至于像市盈率這樣的微觀指標(biāo)，由于很容易受企業(yè)回購的影響，而且經(jīng)常會被上市公司的財務(wù)官人為操縱（人為修改或隱瞞真實的準(zhǔn)備金等變量），所以參考價值往往會大打折扣。

根據(jù)股神巴菲特的說法，無論在任何時候，市場資本和GDP之比，都是衡量股市估值水平的絕佳指標(biāo)。如下圖所示，巴菲特傾向于通過分析威爾希爾5000指數(shù)與季度名義GDP的比率，來衡量股市的健康程度——這也就是人們常說的“巴菲特指標(biāo)”。

從上述指標(biāo)，明顯可以看到股市估值與經(jīng)濟(jì)基本面狀況的背離狀況，這和新世紀(jì)之初科技股泡沫以及2008年次貸危機(jī)時期如出一轍。前面這兩次席卷全球的金融風(fēng)暴中，威爾希爾5000指數(shù)和季度名義GDP的比率都出現(xiàn)了一個從頂峰直線下墜的過程：科技股泡沫時期從136.9％的峰值跌至72.9％，次貸危機(jī)時期則從105.2％跌到56.8％。鑒于目前該比率已經(jīng)升至絕對高位，投資者絕對有理由感到擔(dān)憂。

本文源自金十?dāng)?shù)據(jù)

更多精彩資訊，請來金融界網(wǎng)站(www.jrj.com.cn)